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　　来源：世界 金融报

　　“火锅一哥 ”上半年打了场翻身仗 。

　　8月25日晚间
，海底捞（06862.HK）发布了2026年中期业绩
。

　　报告期内，公司实现营业收入223.37亿元 ，同比增长7.9%；核心经营利润25.13亿元
，同比增长4.4%；归母净利润17.67亿元，同比小幅增长0.5%。同时海底捞宣布 ，派发中期股息每股0.377港元
，同比增长11.5%，合计金额20.42亿港元 。

　　相较于去年中期营收、净利润双双下滑的低迷态势 ，海底捞这份“成绩单
”扭转了下滑态势
，无异于打了场“翻身仗”。业绩披露次日，海底捞股价上涨7.36% ，报12.25港元
。

　　海底捞主品牌火锅业务依旧是集团业绩基本盘。

　　截至6月末
，海底捞火锅品牌合计门店1389家 。其中自营餐厅1290家，较去年同期减少32家；加盟门店则从此前的41家扩张至99家
。

　　海底捞门店内部 左宇/摄

　　自营门店数量缩减之下 ，报告期内海底捞餐厅经营收入同比下降4%至178.37亿元，占总收入的比重回落至79.9%。不过门店经营效率有所改善
，上半年自营海底捞餐厅翻台率为3.9次/天，较2025年同期的3.8次/天有所提升；系统销售额增长率0.8% 。客单价方面 ，受大众餐饮消费趋于理性影响
，顾客人均消费从97.9元微降至97元，单客价小幅回落
。

　　传统堂食增长乏力的同时 ，外卖与多品牌业务跑出翻倍曲线
，成为公司两大核心增量。

　　上半年，海底捞外卖业务实现收入20.51亿元 ，同比增长121.2%
，占总收入的比重由去年同期的4.5%提升至9.2%，有效对冲了餐厅经营收入的下滑 。这部分增长受产品与履约两方面拉动：一是拌饭等一人食系列产品销量大幅走高；二是公司落地外卖自建站点 ，减少外卖订单对门店后厨产能的挤占
，支撑订单规模释放
。

　　“红石榴计划 ”推动下，集团多品牌餐厅持续贡献增量。

　　上半年 ，其他餐厅经营收入12.71亿元，同比增长113.1% 。报告期内
，集团旗下运营着21个餐饮子品牌，门店总数183家 ，覆盖火锅 、寿司
、特色餐饮等多条赛道
，意在对冲主品牌增长天花板
。财报中重点提及大排档火锅、如鮨寿司两大子品牌模式已经跑通，进入了规模化复制阶段 ，后续集团将倾斜资源加速扩张。

　　海底捞海外门店 孙婉秋/摄

　　值得注意的是
，2026年被海底捞定义为“中台建设元年” 。

　　公司认为，过去的增长主要依靠门店的管理能力 ，集团对门店经理做了强激励
，但总部职能建设相对精简；而今年集团开始推动中台管理能力建设，增长动能逐步由“单店驱动
”切换为“总部平台驱动”。

　　对于后续发展 ，海底捞表示
，2027年将进入存量焕新与增量拓展并举的新阶段
。主品牌方面，公司将有计划地推进门店网络升级 ，并依托中台输出的不同门店模型，有节奏地加快新店布局
，新开门店节奏预计较2026年有所提升。

　　同时公司预计，大排档火锅 、如鮨寿司两个子品牌自2026年下半年起逐步放量 ，并于2027年成为集团其他餐厅收入增长的重要来源 。