8月27日晚间 ，*ST明德（002932.SZ）披露2026年半年度报告 。上半年
，公司实现营业收入1.41亿元，同比增长1.54%；归母净利润为-2186.76万元
。尽管利润端仍有压力 ，但主营业务经营规模同比小幅增长
，整体成本费用较上年同期下降，收入端延续修复态势。

　　此前公告显示 ，上半年利润主要受到政府补助减少 、历史应收账款账龄增加带来的信用减值损失上升，以及金融市场利率下行导致理财收益减少等因素影响
，三项合计影响利润总额同比减少超过4000万元，若剔除上述影响 ，2026年上半年公司将盈利1600万元—2400万元 。在此背景下
，主营规模增长与成本费用改善，更能反映公司当期经营的积极变化
。与此同时 ，必凯尔也在报告期后完成交割
，公司经营修复的增量来源正进一步打开。

　　主营经营规模小幅增长，产品矩阵持续夯实基本盘

　　经营规模修复的背后 ，是公司继续聚焦急危重症与感染诊断
，并由体外诊断产品供应商向解决方案供应商转型 。半年报指出，公司以即时精准体外诊断产品为核心
、信息化系统为协同 ，形成软硬件一体化解决方案。其中
，血气诊断产品线是公司实现国内进口替代和海外快速拓展市场的核心产品，该领域公司已形成“PT1000经典款+PT2000旗舰款+GA1200干式 ”产品组合 ，覆盖三甲医院重症科室、基层医疗及应急救援等场景；分子诊断持续向呼吸道 、生殖道感染检测延伸，免疫诊断则新增自身免疫
、血栓与止血等方向
。

　　持续落地的新产品
，为这一转型提供了直接支撑。截至6月末，公司已取得260项产品注册证书和77项欧盟CE认证 。上半年 ，C反应蛋白、S100-β蛋白 、TAT及基孔肯雅病毒核酸检测等产品获批
，多项血气分析设备取得CE认证
。产品矩阵扩容，既有助于深化院内客户的组合销售 ，也为海外市场拓展积累基础。

　　海外市场的开拓成效
，在上半年收入表现中已初步凸显 。据披露，上半年公司海外地区收入达3351.20万元 ，同比增长40.16%
，营收占比从去年同期17.17%提升至23.70%
。报告指出，近年来公司积极拓展海外市场 ，海外业务覆盖多个国家和地区。与多项产品获得海外认证同步
，公司也已组建了专业的海外注册和销售团队，持续关注各目标市场的产品注册审批、医疗行业监管要求 ，保障产品合规准入 。

　　在内生业务持续提质的同时，公司外延发展亦取得阶段性进展
。今年2月
，公司取得湖南蓝怡51%股权；8月完成交割的必凯尔，则将进一步扩充公司的收入规模与业务边界。

　　必凯尔交割打开业绩增量 ，内外协同推动战略落地

　　值得注意的是
，明德生物以1.90亿元收购必凯尔100%股权于8月14日完成工商变更，其收入与利润尚未纳入本次半年报合并范围 。此次半年报营收的小幅增长 ，主要来自必凯尔并购全面落地前的经营底盘
，在此基础上，来自急救包业务的业绩贡献将在后续报表中体现
。

　　具体从标的经营数据来看 ，据公司近期披露的重大资产购买报告书
，必凯尔2026年1—3月实现营业收入5040.35万元，净利润虽有波动但仍实现159.57万元盈利。后续 ，随着8月交割落地
，治理整合与业务协同稳步推动，上市公司经营情况有望随之改善 。交易对手方蓝帆医疗也为此次并购提供了安全垫 ，承诺必凯尔2026年至2028年累计净利润不低于6500万元，为后续业绩提供了量化参照。

　　更进一步
，并购带来的价值并不止于财务并表
。必凯尔境外收入占比超过80%，主要覆盖北美
、欧洲市场；明德生物2026年上半年海外收入占比约24% ，并主要集中于亚非拉等地区。双方渠道形成错位互补
，公司可借助必凯尔拓展欧美成熟市场，必凯尔则有望依托上市公司的医疗机构资源延伸院内及专业救治场景 。

　　随着必凯尔并入 ，公司业务由院内诊断进一步延伸至院外防护和应急救护
，“诊断-防护-救治
”业务链条加快成形
。未来，伴随治理、财务 、业务及供应链整合持续推进 ，并购带来的报表扩容有望逐步转化为经营协同。主业提质与外延拓展并行
，也将为公司持续经营能力和长期战略落地提供进一步支撑 。

（文章来源：证券时报网）