上市公司半年报与公募基金中期报告，勾勒出机构上半年的调仓轨迹：从聚焦科技赛道 ，到向能源 、有色
、红利等纵深方向延伸 。从已披露的公募基金隐形重仓股（持仓排名第11名至第20名）来看
，“业绩为王，深挖结构 ”的策略体现得愈发清晰
。

　　加仓科技还是增强平衡

　　加仓科技 ，还是增强平衡？睿远基金旗下两只产品的中期报告给出了不同的答案。

　　截至6月30日，傅鹏博、朱璘管理的睿远成长价值混合基金的隐形重仓股依次为：联讯仪器 、寒武纪、中钨高新
、沪电股份、福瑞医科 、蓝晓科技
、敏实集团、生益科技 、康哲药业和天孚通信 。其中
，联讯仪器
、中钨高新和天孚通信为上半年新进个股，持股数量分别为25.86万股、346.29万股和50.23万股 ，占基金净值比重分别为2.7% 、1.49%和0.68%。同期
，该产品减持了寒武纪
、康哲药业、蓝晓科技 、敏实集团等标的，对福瑞医科有所增持
。

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年上半年隐形重仓股情况 ，则体现了另一种思路。截至6月30日
，睿远均衡价值三年持有的隐形重仓股分别为：华润万象生活
、圆通速递、陕西煤业 、格力电器、中国平安
、贝壳、中国太平 、中国人民保险集团
、三一重工和杭州银行 。其中，陕西煤业为上半年新进个股 ，持仓数量为950万股
，占基金净值比重为2.66%
。同期，该产品大幅增持贝壳、杭州银行 ，减持了中国太平 、格力电器
、中国人民保险集团、中国平安 、华润万象生活
、三一重工、圆通速递等标的。

　　聚焦细分赛道

　　一些行业主题基金的上半年重仓股变动情况
，也体现了基金经理对市场和未来投资策略的思考 。

　　科技方向上，郑巍山管理的银河创新成长 ，截至6月30日的隐形重仓股依次为：翱捷科技 、澜起科技
、瑞芯微、华大九天 、复旦微电、沐曦股份
、摩尔线程、大普微 、长进光子和泰金新能
。相较2025年末，该产品最新的隐形重仓股名单换掉了北京君正
、微导纳米、聚辰股份 、芯源微
、佰维存储、卓胜微 、天岳先进
、恒玄科技等标的。郑巍山表示
，二季度对半导体产业链配置结构进行了部分调整，适当增加了晶圆代工和模拟芯片的配置比例 。后续仍然会延续创新领域的投资 ，长期看好AI产业链、国产半导体产业
，对国产化前景持乐观态度
。

　　医药方向上，周思聪管理的平安医疗健康混合 ，截至6月30日的隐形重仓股依次为：昭衍新药 、科伦药业
、药明康德、药明合联 、康诺亚－Ｂ、艾力斯
、摩尔线程、沐曦股份 、西安奕材和华润新能源。相较2025年末
，该产品最新的隐形重仓股名单换掉了益方生物
、迪哲医药、联合动力 、中国铀业
、屹唐股份、强一股份等标的，进一步聚焦创新药方向 。周思聪表示 ，未来仍然看好以创新药 、创新医疗器械
、医药外包服务为代表的成长型医药子行业
。

　　步入“强分化
”阶段

　　从基金经理上半年调仓情况来看
，“业绩为王，深挖结构”的思路体现得愈发清晰。

　　借鉴 已披露的上市公司半年报 ，兴证策略张启尧团队研报认为：从一级行业来看
，业绩超预期的个股主要集中在通信、美容护理 、传媒
、房地产、零售 、汽车等领域；从二级行业来看，主要集中在TMT（游戏、影视院线
、通信设备、计算机设备） 、先进制造（电源设备
、创新药、摩托车 、家电零部件）
、建筑地产（房屋建设、专业工程 、房地产开发）
、消费（食品加工、化妆品 、个护用品
、饮料乳品）等方向 。

　　此外 ，基金经理“注重平衡，看长做长 ”的策略也在中期报告中有所体现。

　　比如
，傅鹏博、朱璘依然对AI相关科技股充满信心
。但他们在中期报告中反思称，7月以来 ，组合经历了阶段性的高波动和回撤
，主要原因是配置集中在大幅调整的科技板块。经过一段时间的调整，AI相关概念股普涨的局面预计难以再现 ，未来将全面梳理景气度线索
，希望从中找到非AI板块的投资标的，能够对当前侧重于科技的组合做一些平衡和补充 。

　　赵枫在中期报告中表示 ，未来中国在创新 、制造等方面的全球影响力会越来越大
。而中国资产当前仍处于较低估值水平
，优秀的行业龙头企业不仅具备全球竞争力，还有较高的股息收益率和一定的成长性。无论对国内资金还是海外资金 ，中国资产的吸引力是显著的
，因此对权益市场的中长期表现保持乐观 。

（文章来源：上海证券报）