铜：
（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易询问 资格号：Z0013582）
隔夜内外铜价震荡偏强 ，国内精炼铜现货进口维系较大亏损。宏观方面 ，美国7月商品贸易逆差环比骤升17.2%至1188亿美元，为2025年3月以来新高 。近期美联储内部鹰派声音持续升温 ，昨日三位美联储官员警告称 ，当前利率可能偏宽松，通胀压力仍需应对 。地缘政治方面 ，据华尔街见闻 ，霍尔木兹海峡石油运输量快速回升至战前约75%，伊朗与阿曼持续磋商海峡协议 ，市场继续交易缓和预期。国内方面 ，中国1-7月规模以上工业企业利润同比增长17.6%，集成电路行业利润同比增长18.5倍 。库存方面 ，LME库存下降1900吨至235575吨；Comex铜库存增加3523吨至681232吨；SHFE铜仓单下降2378吨至32213吨 ，BC铜仓单下降452吨至7496吨 。需求方面，下游维持刚需采购，高价备货意愿薄弱 ，但货源偏紧 ，现货维系升水。沃什周五将在全球央行首秀，市场担忧其强化鹰派论调 ，引发美联储加息预期大幅回升 ，市场情绪偏谨慎 。不过LME库存回归下降，调期费回升 ，市场对LME潜在的挤仓风险并不能消除 ，或维系铜价偏强走势 。但仍需高度警惕232关税政策突然落地以及可能引起的市场异常波动。
镍不锈钢：
（朱希，从业资格号：F03109968；交易询问 资格号：Z0021609）
隔夜LME镍跌0.27%报16875美元/吨 ，沪镍跌0.4%报128290元/吨 。库存方面 ，LME库存减少240吨至268314吨，SHFE 仓单减少404吨至101144吨 。升贴水来看 ，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持平水。消息面 ，印尼经济统筹部长艾尔朗加表示，今年暂不对煤炭和镍征收出口税和暴利税，明年政策尚未详细讨论 。8月19日ESDM局长特里·维纳诺称 ，已开始批准对2026年煤炭和镍商品工作计划和预算（RKAB）的多项拟议修订 ，大约有十几家镍业公司和几十家煤炭公司已获得 2026 年 RKAB 修订的批准 。此前8月13日，印尼镍矿商协会APNI表示 ，印尼能源与矿产资源部（ESDM）已正 式确认：2026年镍矿RKAB配额不再增加——印尼政府将仅针对原料库存偏低的冶炼厂 ，有选取 地批准额外的镍矿石生产配额作为战略缓冲配额。周度库存表现分化，海外累库压力较大 ，国内呈现较快去库。上方配额缓增量担忧 ，下方成本支撑，短期镍或仍偏震荡运行 ，关注配额释放节奏和宏观情绪共振 。
氧化铝电解铝铝合金：
（王珩 ，从业资格号：F3080733；交易询问 资格号：Z0020715）
隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2610收于2626元/吨 ，涨幅0.08% 。持仓减仓12967手至26.8万手。隔夜LME收于3234.5美元/吨 ，涨幅0.29%，库存持稳在24.68万吨 。AL2610收于23960元/吨，涨幅0.52% ，持仓增仓2613手至25万手 。铝合金震荡偏弱 ，隔夜主力AD2610收于23160元/吨，跌幅0.13%。持仓减仓389手至11277手；现货方面 ，SMM氧化铝费用 回落至2676元/吨 。铝锭现货贴水10元 /吨 。佛山A00报价回涨至24150元/吨 ，无锡A00报贴水160元/吨。铝棒加工费河南临沂持稳，其他地区下调20-110元/吨；铝杆1A60系加工费持稳 ，6/8系加工费持稳 ，低碳6/8系上调42元/吨 。氧化铝外强内弱，国内检修产能恢复提产 ，印尼政策限制产出放量 ，中东运输问题催生袋装氧化铝溢价需求 。短期海外走强对内盘有一定情绪提振，但整体过剩格局未改 ，矿端报价和接受价存在分歧 ，盘面暂未走出低位区间。电解铝方面，日内阿联酋环球铝业公告其铝冶炼厂修复至25% 。国内华东持续到货给予一定贴水压力，持货商控量缓售 ，下游维持小幅补库 。当前尚未看到旺季拐点出现 ，持续去库为电解铝提供托底，但海外复产提速叠加消费淡季压制上方空间 ，重点关注去库持续性及下游旺季备货的信号。
工业硅多晶硅：
（王珩 ，从业资格号：F3080733；交易询问 资格号：Z0020715）
27日工业硅震荡偏强，主力2611收于8805元/吨 ，日内涨幅0.34% ，持仓增仓7386手至31.6万手。百川工业硅现货借鉴 价9200元/吨，较上一个交易日上调21元/吨 。最低交割品费用 回升至8700元/吨 ，现货升水20元/吨转至贴水10元/吨 。多晶硅震荡偏强 ，主力2611收于37730元/吨，日内涨幅0.13%。持仓减仓441手至11.3万手；最低交割品费用 小幅回升至40180元/吨 ，现货升水扩至2565元/吨 。新疆大厂开始对工业硅减产进行部署 ，但减产消息反复传播近两周，盘面反映相对充分，叠加盘面上方套保盘压制 ，持续冲高有一定难度 。随着前期下游硅片厂家集中消耗原料备货 ，硅料厂出现少量实单成交，期现商定价优势下成为首选。本轮采购小批量回补 ，距离行业期盼的规模性回暖仍有差距 。电池片和组件环节对高价原料的消化能力有限 ，出现有价无市的僵局，涨价的传导阻力较大 。短期多晶硅在费用 重构初期 ，盘面缺乏明确方向 ，关注后续实单成交能否持续跟进形成规模备库。
碳酸锂：
（朱希，从业资格号：F03109968；交易询问 资格号：Z0021609）
昨日碳酸锂期货2701跌0.12%至152020元/吨 ，增仓4874手至36.37万手 。现货费用 方面 ，电池级碳酸锂平均价跌250元/吨至152500元/吨，工业级碳酸锂平均价跌250元/吨至147500元/吨 ，电池级氢氧化锂（粗颗粒）跌500元/吨至140500元/吨 。仓单方面 ，昨日仓单库存增加290吨至43390吨。消息面，据钢联8月26日，宜春市生态环境局发布说明 ，宜春时代新能源矿业有限公司江西省宜丰县圳口里—奉新县枧下窝锂矿采矿项目环境影响报告书在拟受理公示期间 ，群众对建设单位前期公示的网站存在质疑 。现将该拟受理公示撤销，待后续核准符合要求后 ，再另行公示 。枧下窝锂矿是全球已探明最大的锂云母矿 ，自去年8月停产后，其复产进程备受关注。在被问及关于枧下窝矿的下一步规划时 ，接近宁德时代的人士向记者回应说 ，将配合政府部门审批安排。供给端，周度产量环比增加801吨至23808吨 ，8月碳酸锂预计产量环比增加7%至11.3万吨 。需求端 ，预计三元材料产量环比增加5%至93840吨、磷酸铁锂产量环比增加5%至56.51万吨 、钴酸锂环比增长4%至7380吨 、锰酸锂产量环比增加11%至11920吨 。库存端，大样本周度库存环比下降7590吨至78802吨 ，其中其他环节库存环比下降1815吨至37577吨 ，冶炼厂库存环比减少1358吨至10128吨，下游库存环比减少4417吨至31098吨。当前基本面仍维持在快速去库的格局中，市场情绪和消息面反复扰动 ，期货费用 振幅加剧 。现货端基差和仓单仍较为矛盾 ，关注9月津巴布韦方面供应增量是否兑现，警惕市场情绪影响 。
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