来源：华泰期货

　　作者： 师橙

　　市场分析

　　地缘方面，美军中央司令部确认 ，美军对伊朗伊斯兰革命卫队目标发动打击
，以回应伊朗对霍尔木兹海峡商船和该地区美军基地发动的袭击
。美国总统特朗普发文称，此次打击规模“庞大且威力强劲
”。如果伊朗对此次打击进行报复 ，将遭遇更猛烈
、更高强度的打击 。最新一轮袭击发生后
，伊朗武装部队宣布已针对美国袭击发起行动，美国在该地区基地和利益正遭到伊朗导弹和无人机打击
。而受能源费用 上涨、通胀预期升温以及主要央行货币政策预期变化影响 ，全球债券市场经历新一轮猛烈抛售。美国10年期国债收益率一度升至4.79%
，为2025年1月以来比较高  。日本10年期国债收益率时隔30年首度触及3%，30年日债收益率升至4.18%的历史高位
。英国30年期国债收益率再创1998年以来比较高  ，德国 、澳大利亚10年期国债收益率均创2011年以来新高。

　　期货行情与成交量：

　　2026-09-01
，沪金主力合约开于961.10元/克，收于959.94元/克 ，较前一交易日收盘变动-0.21% 。当日成交量为41087手，持仓量为129725手
。昨日夜盘沪金主力合约开于944.86元/克
，收于941.12元/克，较昨日午后收盘下跌1.96%。

　　2026-09-01 ，沪银主力合约开于16280.00元/千克
，收于16245.00元/千克，较前一交易日收盘变动-0.29% 。当日成交量为466603手 ，持仓量为232963手
。昨日夜盘沪银主力合约开于15850元/千克
，收于15749元/千克，较昨日午后收盘下跌3.05%。

　　美债收益率与利差监控：

　　2026-09-01 ，美国10年期国债利率收于4.75%
，较前一交易日变化0.06%，10年期与2年期利差为0.41% ，较前一交易日变化-0.08% 。

　　上期所金银持仓与成交量变化情况：

　　2026-09-01
，Au2610合约上，多头较前一日变化3手 ，空头则是变化-3手。沪金合约上个交易日总成交量为290720手，较前一交易日变化-63.98%
。在沪银方面
，在Ag2610合约上，多头变动-44手 ，空头变动2手。白银合约上个交易日总成交量780175手
，较前一交易日变化-61.09% 。

　　贵金属ETF持仓跟踪：

　　贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为1046.636吨 ，较前一交易日增加4.28吨
。白银ETF持仓为15359.92吨
，较前一交易日持平。

　　贵金属套利跟踪：

　　期现价差：2026-09-01，国内溢价方面 ，昨日黄金国内溢价为-9.89元/克
，白银国内溢价为-103.63元/千克 。金银比价：昨日上期所金银主力合约费用 比约为59.09，较前一交易日变动0.09% ，外盘金银比价为65.50
，较上一交易日变化-2.40%
。

　　基本面：

　　上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2026-09-01）上金所黄金成交量为31104千克，较前一交易日变化-54.57%。白银成交量为307200千克 ，较前一交易日变化-22.60% 。黄金交收量为11872千克，白银交收量为18120千克
。

　　策略

　　黄金：中性

　　地缘局势恶化
，近来 市场风险情绪有所滋生，对于黄金投资的需求或略有减弱 ，因此预计近期黄金费用 或以震荡格局为主
，Au2610合约震荡区间或在930元/克-960元/克。

　　白银：中性

　　当下白银与黄金逻辑类似，预计同样维持震荡格局 ，Ag2610合约震荡区间或在15300元/千克-16300元/千克 。

　　套利：暂缓

　　期权：暂缓

　　风险

　　海外流动性风险

　　投机头寸持续离场

　　投资询问 业务资格： 证监许可【2011】1289号

　　免责声明：

　　本报告基于本公司认为可靠的
、已公开的信息编制
，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证
。本报 告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意 见 、评估及预测不一致的研究报告 。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可 在不发出通知的情形下做出修改 ， 投资者应当自行关注相应的更新或修改
。 本公司力求报告内容客观
、公正
，但本报告所载的观点、结论和建议仅供借鉴 ，投资者并不能依靠本报告以取代 行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果 ，本公司及作者均不承担任何法律责任 。 本报告版权仅为本公司所有
。未经本公司书面许可
，任何机构或个人不得以翻版 、复制
、发表、引用或再次分发 他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用 、刊发的，需在允许的范围内使用 ，并注明出处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用
、删节和修改 。本公司保留追究相关责任的权利
。 所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标 、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利 。