（来源：EB金工）

本周（2026.09.07-2026.09.11，下同）A股市场延续回调表现 ，行业跌多涨少——通信 、建材
、国防军工领涨
，综合金融、非银行金融 、计算机领跌 。情绪面方面，主要宽基指数/指数ETF期权成交量PCR大多呈现上升 ，衍生品投资者情绪有所收紧；主要宽基指数中
，仅上证50
、科创50量能择时模型发出看多信号，其它宽基指数量能择时观点仍维持谨慎
。资金面方面 ，融资仍未转向持续净流入，资金面延续低迷状态。市场拥挤度方面
，拥挤度指标持续回落，短期市场仍缺乏持续交易主线 。当前市场尚未形成资金面、情绪面的积极共振 ，震荡表现或仍延续
。

本周A股主要宽基指数表现分化——上证综指下跌1.07%
，上证50下跌1.90%，沪深300下跌0.83% ，中证500下跌0.94%
，中证1000下跌1.08%，创业板指上涨1.08% ，北证50下跌5.90%。

截至2026年9月11日
，宽基指数来看，上证指数 、上证50、沪深300
、中证500、中证1000 、创业板指处于估值分位数“适中”等级 。

时序波动率来看 ，沪深300指数成分股时间序列波动率环比前一周下降
，短期Alpha环境恶化；中证500
、中证1000指数成分股时间序列波动率环比前一周上升，短期Alpha环境好转。

机构调研来看 ，本周受到机构关注程度比较高 的前5大个股依次为华勤技术（331家）、西安奕材-U（222家） 、安集科技（195家）
、联德股份（149家）、剑桥科技（138家）
。

本周港股通交易区间为2026年9月7日-2026年9月11日，南向资金净流入201.05亿港元
，其中沪市港股通净流入145.24亿港元，深市港股通净流入55.81亿港元。

股票型ETF本周收益中位数为-1.20% ，资金净流入40.21亿元 。跨境ETF本周收益中位数为-1.52%
，资金净流入20.62亿元
。港股ETF本周收益中位数为-4.83%，资金净流入22.17亿元。商品型ETF本周收益中位数为-2.40% ，资金净流入37.00亿元 。

本周（2026.09.07-2026.09.11
，下同）A股市场延续回调表现，行业跌多涨少——通信 、建材
、国防军工领涨 ，综合金融、非银行金融 、计算机领跌
。情绪面方面
，主要宽基指数/指数ETF期权成交量PCR大多呈现上升，衍生品投资者情绪有所收紧；主要宽基指数中 ，仅上证50
、科创50量能择时模型发出看多信号
，其它宽基指数量能择时观点仍维持谨慎。资金面方面，融资仍未转向持续净流入 ，资金面延续低迷状态 。市场拥挤度方面，拥挤度指标持续回落
，短期市场仍缺乏持续交易主线
。当前市场尚未形成资金面、情绪面的积极共振，震荡表现或仍延续。

本周A股主要宽基指数表现分化——上证综指下跌1.07% ，上证50下跌1.90%
，沪深300下跌0.83%，中证500下跌0.94% ，中证1000下跌1.08%
，创业板指上涨1.08%，北证50下跌5.90% 。

从中信一级行业来看 ，本周涨跌幅表现比较好 的前5大行业依次为通信 、建材、国防军工
、电子、银行；振幅比较高 的前5大行业依次为有色金属 、综合金融
、传媒、电子 、房地产
。

从热点概念来看
，本周概念指数中表现比较好 的前5大概念依次为覆铜板指数
、玻璃纤维指数、电路板指数 、高速铜连接指数
、光通信指数；表现最差的5大概念依次为炒股软件指数、稳定币指数 、化学纤维精选指数
、加密货币指数、AI办公指数。

宽基指数和行业指数估值

截至2026年9月11日，宽基指数来看 ，上证指数 、上证50、沪深300
、中证500、中证1000 、创业板指处于估值分位数“适中 ”等级 。

中信一级行业分类来看
，有色金属
、食品饮料、非银行金融 、综合金融处于估值分位数“安全
”等级。

量化情绪跟踪

量能择时

从量能择时信号来看，截至9月11日 ，上证50量能择时信号为看多观点，其余指数量能择时信号均为谨慎观点
。

沪深300上涨家数占比情绪指标

强势股往往具备较强的示范效应
，当市场情绪处于乐观状态时，强势股的持续上行能为整个板块带来机会。我们可以通过计算指数成分股的近期正收益的个数来判断市场情绪 。当市场中正收益的股票逐步增多时 ，往往处于行情的底部
。同理
，当大部分股票都处于正收益状态，情绪可能已经过热 ，未来有下跌风险。

指标计算方法：

沪深300指数N日上涨家数占比 = 沪深300指数成分股过去N日收益大于0的个股数占比 。

我们发现
，该指标可以较快捕捉上涨机会；同时，由于选取 在市场过热阶段提前止盈离场 ，也会

错失市场持续亢奋阶段的上涨收益
。指标在对下跌市场的判断也存在缺陷
，难以有效规避下跌风险。

截至2026年9月11日，该指标下降 ，上涨家数占比为41.33%
，市场情绪偏低 。

沪深300上涨家数占比择时跟踪

我们通过对指标进行两次不同窗口期的平滑来捕捉指标变动情况，当短期平滑线大于长期平滑线时 ，说明指标正在上行，看多市场
。当短期平滑线小于长期平滑线时
，说明市场情绪正在拐头向下，对市场持中性态度。

指标值处理及开平仓信号应用：

『1』 沪深300指数N日上涨家数占比并进行窗口期为N1和N2的移动平均 ，分别称之为慢线和快线
，其中N1N2 。

『2』 当且快线慢线时，看多沪深300指数
。

其中N=230 ，N1=50
，N2=35。

截至2026年9月11日，从动量情绪指标走势来看 ，快线下行
，慢线下行，近来 快线处于慢线下方 ，预计未来一段时间内将维持谨慎观点 。

均线情绪指标

我们在报告《司空见惯叙指标——技术形态选股系列报告之五》中讨论过八均线体系的使用方式——以指标区间对标的指数的趋势状态进行判断。我们将八均线区间值处于1/2/3 时对八均线指标值赋值为-1
，八均线区间值处于4/5/6 时对八均线指标值赋值为0，八均线区间值处于7/8/9 时对八均线指标值赋值为1
。通过这种划分 ，指标值状态与HS300 的涨跌变化规律更加清晰。

1.指标计算方法

计算沪深300收盘价八均线数值，均线参数为8
，13，21 ，34
，55，89 ，144
，233 。

2.指标值处理及开平仓信号应用

『1』 计算当日沪深300指数收盘价大于八均线指标值的数量
。

『2』 当前费用 大于八均线指标值的数量超过5时，看多沪深300指数。

截至2026年9月11日 ，从均线情绪指标来看
，八均线指标值为0，近期沪深300指数仍处于情绪偏谨慎区间 。

市场赚钱效应观察

横截面波动率

截面波动率来看 ，沪深300
、中证500、中证1000指数成分股横截面波动率环比前一周下降
，短期Alpha环境恶化
。近一个季度看，沪深300处于近半年中上分位点 、中证500处于近半年中等分位点
、中证1000处于近半年中等分位点。

时间序列波动率

时间序列上来看 ，沪深300指数成分股时间序列波动率环比前一周下降，短期Alpha环境恶化；中证500、中证1000指数成分股时间序列波动率环比前一周上升
，短期Alpha环境好转 。近一个季度看，沪深300处于近半年中上分位点 、中证500处于近半年中等分位点
、中证1000处于近半年中上分位点
。

机构调研跟踪

本周（2026.09.05-2026.09.11 ，下同）
，机构调研活动累计297场。从三地上市公司被调研次数来看，沪市上市公司累计被调研119次 ，深市上市公司累计被调研163次
，北证上市公司累计被调研15次 。

从被调研股票市值来看，=100亿的上市公司累计被调研122次、100亿~200亿的上市公司累计被调研62次 、200亿~500亿的上市公司累计被调研61次、500亿的上市公司累计被调研52次
。

从调研类型来看 ，特定对象调研和其他为本周主要调研类型
，占比分别为63.97%和12.46%。从机构类型来看，证券公司
、基金公司、外资机构的调研次数占比依次为50.5% 、25.6%
、8.3% 。

从中信一级行业来看 ，本周电子、机械 、医药行业被调研次数较多
，本周涨跌幅依次为1.36%
、-1.11%、-3.74%。

本周IF当月合约下跌0.72%，收于4503.4 ，收盘基差-0.15%；本周IH当月合约下跌1.57%，收于2867
，收盘基差-0.05%；本周IC当月合约下跌0.47%，收于7569 ，收盘基差-0.15%；本周IM当月合约下跌0.78%
，收于7415.2，收盘基差-0.16%
。

本周上证50 、沪深300
、中证500、中证1000指数期货主力合约贴水率环比前一交易周均有变化。IF当月合约近一季度平均每周基差变化0.05% ，相比于近半年的0.01%环境好转 。IH当月合约近一季度平均每周基差变化0.05%
，相比于近半年的0.00%环境好转
。IC当月合约近一季度平均每周基差变化0.04%，相比于近半年的0.01%环境好转。

本周港股通交易区间为2026年9月7日-2026年9月11日 ，南向资金净流入201.05亿港元
，其中沪市港股通净流入145.24亿港元，深市港股通净流入55.81亿港元 。

截至2026年9月10日 ，融资余额为26171.89亿元
，较2026年9月4日（26092.57亿元）融资增加额为79.32亿元
。

股票型ETF本周收益中位数为-1.20%，资金净流入40.21亿元。跨境ETF本周收益中位数为-1.52% ，资金净流入20.62亿元 。港股ETF本周收益中位数为-4.83%，资金净流入22.17亿元
。商品型ETF本周收益中位数为-2.40%
，资金净流入37.00亿元。

宽基ETF方面，本周中小盘主题ETF资金净流出30.52亿元 。行业ETF方面 ，本周金融地产主题ETF资金净流入28.06亿元
。

截至2026年9月11日
，基金抱团分离度环比前一交易周上升。最近一周抱团股超额收益和抱团基金超额收益环比前一周均上升 。

风险提示：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。

详见2026年9月13日发布的《震荡或是当前市场主基调——金融工程市场跟踪周报20260913》
。