证券时报记者 王小芊

　　近期A股市场风格迎来切换，前期强势的科技板块迎来调整 ，沉寂已久的医药板块开启强势反弹行情
，多只主动医药基金净值大幅攀升，成为市场亮眼主线。

　　据Wind数据统计 ，截至8月14日
，多只主动权益类医药基金区间涨幅突破30%，头部产品收益表现尤为突出 。其中 ，招商前沿医疗保健
、招商医药健康产业、华泰柏瑞医疗健康涨幅分别超54% 、53%
、52%
，领跑同类医药基金；嘉实医疗保健、广发医药精选等产品涨幅超40%；建信高端医疗 、中欧医疗创新
、国泰创新医药、中欧医疗健康等十余只医药主题基金涨幅均突破30%，整体赚钱效应显著
。

　　从领涨基金持仓结构来看 ，本轮医药基金净值修复核心驱动力来自创新药 、医疗服务及创新产业链。不同于此前医药板块单纯的估值修复行情
，本轮反弹具备扎实的基本面支撑，多个细分赛道叠加订单落地
、业绩改善、产业政策等多重催化 ，板块上涨逻辑更稳固，行情热度逐步扩散 。

　　值得关注的是
，医药板块净值大幅反弹的同时，市场资金并未同步大规模入场 ，资金面呈现明显分歧
。数据显示
，近两个月医药类ETF整体申赎净流出约44亿元，在全市场主要行业板块中净流出规模位居前列。不难看出 ，存量投资者操作分化显著
，不少资金选取 借反弹行情兑现收益 。

　　公募基金二季度持仓数据进一步印证了机构低配现状
。天风证券数据显示，截至2026年二季度末 ，主动医药基金规模达1545亿元
，比一季度减少123亿元，基金份额环比缩减36亿份至696亿份；同期被动医药基金规模2185亿元 ，环比减少122亿元
，主动 、被动医药基金规模双双回落。

　　从全市场主动基金持仓维度看，二季度末医药行业重仓持股比例为6.6% ，环比下降2.4个百分点；剔除医药主题专用基金后，普通主动基金对医药行业的重仓比例仅为2.0%
，环比再度下降1.4个百分点，处于历史低位区间 ，机构整体配置意愿偏弱 。

　　业内机构分析指出
，当前医药行情由产业趋势和结构性机会主导，尚未进入资金抱团
、行情拥挤的阶段
。基金净值率先反弹 ，但ETF资金、机构整体持仓尚未跟进补仓
，行业低位特征明显。若行业基本面催化持续落地 、企业业绩持续兑现，当前偏低的机构配置比例 ，将为后续增量资金回流、板块行情持续上行预留充足空间 。

　　对于医药行业后续走势
，中欧基金表示，当前医药行业核心投资逻辑 ，是聚焦具备全球竞争力
、海外创收能力的优质核心资产。国内创新药在全球研发管线中的行业地位持续提升
，海外BD授权交易持续落地，首付款、里程碑收入持续优化企业盈利结构 ，大批创新药企实现扭亏盈利，行业整体盈利基本面已发生根本性改善
。