"> 泰山财经记者景茗

近日 ，洋河股份（002304.SZ）发布公告
，公司第一期核心骨干持股计划存续期展期议案经董事会表决通过，持股计划存续期延长12个月至2027年9月10日
。这是该计划2023年9月锁定期到期后的第三次展期 ，延期操作的背后
，是5100名参与持股的公司骨干因股价长期低迷，整体账面浮亏接近四成的现实难题。

据悉 ，2021年，洋河股份推出首期核心骨干持股计划
，股票均来自公司回购股份，草案设定股份规模上限966.13万股 ，占彼时总股本0.64%
，募资总额最高10.02亿元，员工认购价格为103.73元/股 。本次激励覆盖董事
、监事、高管及各条线核心骨干 ，参与人员不超过5100人
。计划设置明确业绩考核要求
，2021年 、2022年营收同比增幅均需达到15%，完成业绩目标且锁定期结束后 ，员工才能正式享有对应股票权益。

如今这份原本旨在绑定核心团队
、共享发展红利的激励方案陷入僵局 。截至公告披露时点
，该持股计划仍持有洋河股份637.9万股，占公司总股本0.42%
。受白酒行业估值走弱、公司股价持续下行影响 ，对比百元出头的认购成本
，叠加历年分红摊薄后，全体参与骨干账面浮亏接近四成 ，超七成持仓股份至今未能减持离场。

此次再度延期属于被动的“以时间换空间 ”之举 。根据规则，若存续期到期未办理展期
，持股计划将自动终止，全部持仓股份需进行变现清算。当前股价远低于员工持股成本 ，一旦集中变现
，不仅会让员工的账面浮亏转化为实打实的投资损失，大额抛压还会进一步打压股价 ，加剧下跌行情
。展期能够暂缓集中减持压力
，短期稳住二级市场情绪。

不过延期仅能延后亏损兑现风险，无法从根本上消除浮亏 。此前洋河股份在2026年6月完成2025年度权益分派 ，稳定的高分红为持股员工带来现金收益
，但分红收益体量有限，难以对冲近四成的股价亏损 ，补偿效果微弱
。

业内观点表示
，接下来一年是本次持股计划的关键缓冲期。如果洋河股份自身经营基本面未能好转 、白酒板块整体估值无法修复，5100名骨干的浮亏困境将持续 。待到2027年9月新存续期满 ，公司将再次陷入两难：要么申请第四次展期，要么只能折价减持兑现亏损
。

对于数千名在2021年以103.73元/股成本入局的核心员工而言
，股权激励的增值预期能否落地，既要看公司后续经营改善成效 ，也依托白酒消费市场回暖
、板块估值回升的大环境
，后续持股计划处置走向仍值得市场持续关注。

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